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周卫东简介(周卫东的人物生平)

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本篇文章给大家谈谈周卫东双色球 分析师,以及周卫东简介对应的知识点,希望对各位有所帮助,不要忘了收藏本站!

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Q1:有个交易平台可以通过填写的联系方式查到订单,谁知道么

外贸常用的付款方式有三种:

一、信用证(Letter of Credit,简称L/C),种类繁多;

二、汇付,主要包括电汇(Telegraphic Transfer,简称T/T)、信汇(Mail Transfer,简称M/T)和票汇(Demand Draft,简称D/D)三种。

三、托收(Collection),主要包括付款交单(Documents against Payment,简称D/P)和承兑交单(Documents against Acceptance,简称D/A)两种。

D/P是付款交单,我们发货后准备好我们的议付单据,通过我方银行交单至客户方银行,客户银行提示客户单据已到,客户付款后银行交单。

D/A则是承兑交单,也是通过我方银行交单给客户银行,不同的是客人只需承兑我方单据,就可以拿走正本单据,到期后再付款。

T/T是电汇(单据一般是我方直接邮寄给客户,无需通过银行),如果我们跟客户用T/T付款方式,一般的做法是客户先要给我们30%的预付款,剩余70%一般保险的方法是,货装船后,客人凭我们传真的提单正本付款,等款到帐后再邮寄整套正本单据给客人。

托收付款D/P,D/A

D/A 承兑交单 ,核销退税,物流货代D/P和D/A的区别是,D/P必须付款买单,先交钱后交提单,如银行私自放单,责任在银行;D/A进口商在汇票上承兑XX天后支付货款,即可取提单,如逾期不支付货款,银行无责任。

D/P 付款交单(Documents against payment) 是跟单托收方式下的一种交付单据的办法,指出口方的交单是以进口方的付款为条件,即进口方付款后才能向代收银行领取单据。分为即期交单(D/P Sight)指出口方开具即期汇票,由代收行向进口方提示,进口方见票后即须付款,货款付清时,进口方取得货运单据。

远期交单(D/P after sight or after date),指出口方开具远期汇票,由代收行向进口方提示,经进口方承兑后,于汇票到期日或汇票到期日以前,进口方付款赎单。

D/A 承兑交单(Documents against Acceptance)是在跟单托收方式下,出口方(或代收银行)向进口方以承兑为条件交付单据的一种办法。

所谓“承兑”就是汇票付款人(进口方)在代收银行提示远期汇票时,对汇票的认可行为。承兑的手续是付款人在汇票上签署,批注“承兑”字样及日期,并将汇票退交持有人。不论汇票经过几度转让,付款人于汇票到期日都应凭票付款。6T)V+y.p5A+c9D)E

以上除即期交单(D/P Sight)还可以做,其他的都风险较大(相对L/C 而言),但也存在客户因市场价格等问题而不付款赎单,如果要做,只能做信誉较好、长期交往的老客户。

D/P 付款交单(Documents against payment) 是跟单托收方式下的一种交付单据的办法,指出口方的交单是以进口方的付款为条件,即进口方付款后才能向代收银行领取单据。

 分为即期交单(D/P at Sight)指出口方开具即期汇票,由代收行向进口方提示,进口方见票后即须付款,货款付清时,进口方取得货运单据。

 远期交单(D/P after sight or after date),指出口方开具远期汇票,由代收行向进口方提示,经进口方承兑后,于汇票到期日或汇票到期日以前,进口方付款赎单。

 D/A 承兑交单(Documents against Acceptance)是在跟单托收方式下,出口方(或代收银行)向进口方以承兑为条件交付单据的一种办法。

 所谓“承兑”就是汇票付款人(进口方)在代收银行提示远期汇票时,对汇票的认可行为。承兑的手续是付款人在汇票上签署,批注“承兑”字样及日期,并将汇票退交持有人。不论汇票经过几度转让,付款人于汇票到期日都应凭票付款。

 以上除即期交单(D/P at Sight)还可以做,其他的都风险较大(相对L/C 而言),但也存在客户因市场价格等问题而不付款赎单,如果要做,只能做信誉较好、长期交往的老客户。

 D/P付款(即:付款交单)、D/A付款(即:承兑交单)等付款方式采用得较少。主要由于这两种付款方式属于商业信用,即出口公司能否收到货款,完全取 决于进口商的信用。进口商能否按时、按质、按量收到货物也取决于出口商的信用。对于信用好的进口商,一般不会出现不付货款的现象,遇到信用差的进口商,常 常发生拖欠或拒付货款现象。因此,这两种付款方式多用于信誉比较好的进出口商。

 D/P分险很大,但是如果和T/T结合起来,也不失为一种非常好的交货方式。因为有些国家,有些公司喜欢用D/P.那么打个比方30%T/T in advance, 40% after shipment, the balance D/P。这比做后T/T还要保险。

O/A:赊帐交易(open account trade,o/a),买卖双方约定卖方先将货物交付买方,买方在约定的时间内付款。这属于贸易信用的付款方式,完全取决于买卖双方的本身的信用,主要用 于定金,货款尾数,以及佣金,费用等的支付,所蕴含的收汇风险非常大。是各种结算方式中收汇风险最大的。

电汇T/T付款

T/T(Telegraphic Transfer)电汇,是指汇出行应汇款人申请,拍发加押电报电传或SWIFT给在另一国家的分行或代理行(即汇入行)指示解付一定金额给收款人的一种汇款方式.

(1)在T/T方式下,进口商不需向银行申请开发信用证,有关于信用证部分的流程都可省去。

(2)出口商在办完报关等手续后,不再采用"押汇"方式向银行交付单据,而是在"单据列表"页面中直接将单据送进口商。 0v s/y1L#r&c.W&H

(3)进口商收到单据可直接办理相关手续,可销货收回资金后再付款给进口商。

(4)进口商付款后,银行才能通知出口商结汇。

TT是电汇,L/C是信用证(可撤消和不可撤消)还可以分远期和近期.

做TT通常会先打过来一定百分比的订金,如30%。这样能帮助企业有一个项目的启动资金。但是LC的话,收汇通常都在交货后,已经拿到各方的单证了,备妥后去银行交单压汇。

电汇是汇出行应汇款人的申请,拍发加押电报或电传(Tested Cable/Telex)或者通过SWIFT给国外汇入行,指示其解付一定金额给收款人的一种汇款结算方式。

电汇以电报、电传作为结算工具,安全迅速、费用也较高,由于电报电传的传递方向与资金的流向是相同的,因此电汇属于顺汇。

电汇是目前使用较多的一种汇款方式,其业务流程是:先由汇款人电汇申请书并交款付费给汇出行,在由汇出行拍加押电报或电传给汇入行,汇入行给收款人电汇通 知书,收款人接到通知后去银行兑付,银行进行解付,解付完毕汇入行发出借记通知书给汇出行,同时汇出行给汇款人电汇回执。

电汇时,由汇款人填写汇款申请书,并在申请书中注明采用电汇T/T方式。同时,将所汇款项及所需费用交汇出行,取得电汇回执。汇出行接到汇款申请书后,为 防止因申请书中出现的差错而耽误或引起汇出资金的意外损失,汇出行应仔细审核申请书,不清楚的地方与汇款人及时联系。

汇出行办理电汇时,根据汇款申请书内容以电报或电传向汇入行发出解付指示。电文内容主要有:汇款金额及币种、收款人名称、地址或帐号、汇款人名称、地址、 附言、头寸拨付办法、汇出行名称或SWIFT地址等。为了使汇入行证实电文内容确实是由汇出行发出的,汇出行在正文前要加列双方银行所约定使用的密押 (Testkey)。

汇入行收到电报或电传后,即核对密押是不是相符,若不符,应立即拟电文向汇出行查询。若相符,即缮制电汇通知书,通知收款人取款。收款人持通知书一式两联 向汇入行取款,并在收款人收据上签章后,汇入行即凭以解付汇款。实务中,如果收款人在汇入行开有帐户,汇入行往往不缮制汇款通知书,仅凭电文将款项收入收 款人收户,然后给收款人一收帐通知单,也不需要收款人签具收据。最后,汇入行将付讫借记通知书(Debit Advice)寄给汇出行。

电汇中的电报费用由汇款人承担,银行对电汇业务一般均当天处理,不占用邮递过程的汇款资金,所以,对于金额较大的汇款或通过SWIFT或银行间的汇划,多采用电汇方式。

TT,虽然有一定的风险,但是费用低,现在在世界的外贸付款方式中很流行.

一共有几种方式吧,

1.100%前TT,这种方式很少见,如果你的客人在下单的时候给你100%TT过来,那么你走运了.这个客人应该是老客人或者金额比较小才会这么做.

2.100%后TT,这个有一定的风险性,除非是老客人,否则我们就太被动了,随时都有可能钱货两空,付不付款全靠客人的信用.

3.30%前TT(作定金),70%后TT,见提单付本付款,这种是最为常见的.

Letter of Credit:信用证

信用证(Letter of Credit,简称L/C)是一种开证银行根据申请人(进口方)的要求和申请,向受益人(出口方)开立的有一定金额、在一定期限内凭汇票和出口单据,在指 定地点付款的书面保证。信用证是开证行向受益人作出的付款承诺,使受益人有了收款的保障,因此是对受益人有利的支付方式。但是受益人只有在按信用证规定提 供了信用证要求的单据时才能得到款项.因此信用证是银行的有条件的付款承诺。 信用证分为光票信用证和跟单信用证两类。跟单信用证是指附有指定单据的信用证,不附任何单据的信用证称光票信用证。简单地说,信用证是保证出口商收回货款 的保证文件。请注意,出口货物的装运期限应在信用证的有效期限内进行,信用证交单期限必须不迟于信用证的有效日期内提交。

对外开立信用证一般须经过以下几个环节:

(1)买卖双方就交易的商品签定正式的买卖合同,并在合同中注明使用信用证方式结算;

(2)进口方根据合同规定填写开证申请书,连同合同副本及“进口付汇备案表”(如需)提交当地外汇指定银行,同时将信用证项下所须对外支付的资金足额存入银行的保证金帐户中,向银行提出对外开立信用证的申请;

(3)如只能存入部分保证金,不足部分可向银行申请办理备用贷款;与银行签订备用贷款合同;

(4)开证行根据申请书的内容,开立正式信用证,并通过合适的国外代理行,将信用证正本通知给出口商,同时将一份信用证副本交给进口方;

(5)银行根据信用证的金额和期限向开证申请人收取一定比例的手续费。

信用证虽然是国际贸易中的一种主要支付方式,但它并无统一的格式。不过其主要内容基本上是相同的,大体包括:

1.对信用证自身的说明:信用证的种类、性质、编号、金额、开证日期、有效期及到期地点、当事人的名称和地址、使用本信用证的权利可否转让等;

2.汇票的出票人、付款人、期限以及出票条款等;

3.货物的名称、品质、规格、数量、包装、运输标志、单价等;

4.对运输的要求:装运期限、装运港、目的港、运输方式、运费应否预付,可否分批装运和中途转运等;

5. 对单据的要求:单据的种类、名称、内容和份数等;

6.特殊条款:根据进口国政治经济贸易情况的变化或每一笔具体业务的需要,可作出不同的规定;

7.开证行对受益人和汇票持有人保证付款的责任文句

银行保证函L/G

银行保证函(banker's letter of guarantee),简写为L/G),又称银行保证书、银行保函、或简称保函,它是指银行应委托人的申请向受益人开立的一种书面凭证,保证申请人按规定履行合同,否则由银行负责偿付款。

外贸收款

外贸收款事关外贸交易活动的正常运转,事关外贸资金流畅通的灵活性。有些外贸客户选用对了,外贸收款的资金非常流畅到位;而有些因为做出合理性的规划

,外贸交易的货款迟迟不能回流,影响自身资金的周转。有关各种外贸收款方式的利与弊在各大外贸论坛众说分坛,在这里我只是从我的许多客户的经历,来谈

谈对于小额外贸收款平台的选用方法。

一. 看准目标客户群体

看准目前客户群体,选对收款方式是最重要的。例如一些payease客户的做服饰、手表、珠宝等外贸行业的外贸客户主要集中在欧美和中东一些国家,这些国家经

济发展较为发达,人们整体生活水平较高,思想意识较为前卫,接受新的事物也容易,所以他们一般崇尚快捷、便利、高效、时尚的生活方式。同时他们国家信

用卡发行数量较高,几乎每人一张含有VISA、或者是Master字样的国际信用卡。对待这样的目标客户群体,一定要选用有利于他们的生活方式,例如信用卡外贸

收款,就是一种目前来说较为流行的支付方式。

二、查看自身交易单额

一般来而言,外贸交易额如果超过1500美金的话,那么选用电汇T/T、信用证T/C

等收款方式较为适合;如果你的每笔交易额在几百美金的话,信用卡收款、

paypal、西联等是你理想的选择。主要由于信用证成本较高,操作较为麻烦,并

不是一个简单的外贸商户所能承受的,而且在整个收款时间方面也相对比较漫长

,不利于回款时间的缩短。同时国外客户,或者是采购商一般也不会为了几百美

元的支付,而花费他大量的时间和财力成本。

三.选用自己熟悉的收款方式

外贸收款事关自身的切身利益,如果在这一环节掉以轻心,那在整个外贸交易的

过程当中将是前功尽弃。所以选用自己熟悉的收款方式,来保证外贸收款能够及

时有效的回流。在福步论坛上面我们看到许多的由于不熟悉Paypal外贸收款,在

注册、提现、解冻等方面出现许多的问题,导致延长了外贸收款时间,有些甚至

外贸收款收不到的情况。出现这个原因主要是paypal的条条框框太多,所以如果

有谁知道就感觉成了专家人物。

在选收款平台方式上,我们一般都遵循这样一个原则“易操作、好收款、低成本

”,而小额收款方面信用卡是一种最为理想的方式,像当当的@@信用卡收款

、阿里巴巴推出的小额收款、敦煌网的在线收款等大型平台推出的信用卡收款服

务,也恰恰说明了小额信用卡收款方面极具有发展潜力。

四.合理分散收款成本

随着全球经济的变化,外贸需求环境也跟着发生了极大的改变。许多中小外贸企

业之前总是靠着大单来生存,而环境的变化带来订单量的改变,大订单改为小订

单就成了当前企业的面临的情况,但是许多的企业未能及时有效的改变外贸收款

,直接导致产品价格极也没有什么竞争力。所以适当把传统的收款成本,灵活转

变、缩减成本也是一种可行的办法。适合小订单外贸收款方式,如信用卡收款、

paypal收款、西联收款等方式。我曾接触过一位做工艺品的外贸客户,当时我们

聊的时候他告诉我单笔只是几百美金,然后我问他用什么收款,他告诉我是用信

用证,出现这样的选择实在不该。所以别一味的把收款风险放在同一个菜篮,否

则将会承担的成本将大大提高。

以上的几种选择方式我们可以综合的运用,每一种收款方式固有各自的优缺点,

只要是符合自身实际的方法,加快外贸收款时间、降低外贸收款成本,最终让外

贸收款难这个问题不在出现。

Q2:《民国投机者》txt全集下载

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《民国投机者》是连载于起点中文网的历史穿越类民国题材小说,作者是有时糊涂。该小说讲述了在中国出生、美国长大的穿越故事。

Q3:学习金融专业到底哪些证书对就业最有帮助?还有就是毕业后哪些行业发展前景比较好呢?

CFA,CFP,AFP,CIIA,ACCA,FSA,FRM,FECT,BEC...

目前,我国的金融证书主要有:注册证券分析师金融从业资格考试(最基础的) 一般的金融分析师

高端的有 国际财务管理师(IFM) 和下面这5个 证书下面的注册会计师 不是国内的那种注册会计师含金量要高的多

CFA 和北美精算师资格(FSA资格) 属于金融范畴 不过都很难考

以CFA 为例 不谈花费就说考试并且 考试和教材为全英文 没有半个汉字IFM好些 就一门高级财务分析课程用英文考

 CFA必须在7年类考过LEVEL 1.2.3 三个水平的考试 并且一年只能报 考一个阶段 要授予CFA®执照,候选人必须:

1、按顺序通过三级考试,

2、拥有至少三年被认可的在投资决策制定过程的专业工作经验,3、履行AIMR®会员资格的要求并且同时申请AIMR®会员资格,并在一个会员社区(如果会员社区在候选人工作区域的50英里(80公里 内)。 作为申请AIMR®会员资格的一部分,候选人必须:提供最近完成的保证表格;签署并完成专业的操守声明;签署并同意遵守会员协议条款;严格遵守伦理和道德操守。

4、一旦候选人成为CFA®执照拥有人,他或她必须符合AIMR®的条件、要求、政策并遵守CFA®会员和AIMR®成员的规章制度,这些包括AIMR®组织的条例、规章制度、道德准则、职业行为以及与职业行为联系的运作程序准则和其他条件、要求、政策和程序,这些有时会被制定和修改, 包括服从每年一次的专业操守声明和支付AIMR®会员费。如果不能遵守AIMR®的条例、要求、政策、和程序将会导致惩罚性的制裁,包括延迟和撤回使用CFA®称号的权利。

先决条件

CFA®计划属于研究生等级教育。在学习计划中布置的阅读教材和在CFA®考试中出现的问题适合个人准备“硕士”等级的课程学习。虽 然许多候选人是具备商科学校教育背景而进入这个计划,其他的拥有文科教育背景。在注册CFA®计划时,没有规定特别必备的学习课程, 但是候选人应该认识到在许多的主题范围的布置的阅读教材的水平要高于基础的、介绍性的层次。

考试

要获取CFA®执照要求的三个级别的考试每年一次在世界各地举行。候选人必须依次通过这三个级别的考试,因为所有的三个级别的考 试是同时进行的,他每年只能参加某一级别的考试。没有通过考试的候选人建议参加明年的同一级别的考试。第一级考试由多项选择题 组成。第二级和第三级考试由短文和应用题组成。

基本准入要求

注册CFA®计划,候选人必须:

拥有本科或同等学历。候选人必须在考试当年9月30日前获得本科学历来符合准入要求。比如,要参加2002年CFA®计划,必须在2002年9月30日前获取学历。(如果候选人在考试当年不能在9月30日之前满足学历要求,他们的候选人资格将被取消,考试结果无效,不退还已交付的注册及登记

费用,并且他们将必须再完成注册来重新参加考试)

完成、签署并且交回当年的注册和登记表;

支付要求的费用;

完成、签署并且交回专业操守调查和候选人责任声明。

申请流程

得到CFA®计划认可的候选人通过网上信用卡支付的形式,他们的申请将得到立即地处理。而通过信件邮寄付款的候选人,他们的处理时间将需要几周。但候选人的付款被处理后,学习指南(考纲)将通过信件的形式邮寄给他。当您在合理的时间内没有收到您的考纲,立即通知AIMR®。当申请被同意后,如果所有的准入条件都满足的话,您会收到一份正式的接受函。

不完整的申请

每一份提交AIMR®的申请必须使用当年的注册和登记表,包括所有要求的信息和全部的费用。提交不完整申请的候选人将会收到AIMR®的一份通知。申请必须在这份通知书写日的30天内完成并且交至AIMR®,因此遗漏的信息或者项目应该通过全天候的邮寄来防止邮政服务 的延迟。在邮寄信息后的2周内,候选人应该与AIMR®核实考生的注册情况。 如果注册和登记表上的信息没有清楚地或完整地填写,职业操守调查和候选人责任声明不完整或没有签署,应缴的费用没有连同正确 的表格,申请将被认为是不完整的。而许多伴随着不完整申请所带来的问题同样也妨碍了候选人电子提交他们的申请。一些典型的不完整

信息例如:(1)信用卡支付被拒绝或提交不完整的支付;(2)表格的教育部分不清楚或不完整;(3)没有选择考试地点;(4)表格没 有附带应付款;(5)提交错误的或者过期的表格;(6)缺少签名。(注意:如果申请电子提交的话,不需要签名)。教科书

在考纲后附有指定教科书的订购单。利用AIMR®网站的候选人服务部分,登记的候选人同样能获得考纲和其他相关的信息。在AIMR®网站上 同样也有订书单和学习大纲。教科书的费用不包括在注册和登记费用里。教科书并不是通过AIMR®订购。

CFA®学习组

虽然CFA®计划本来是个人的学习过程,但是通过多种的渠道,小组学习也是可行的,包括AIMR®会员社区。许多CFA®候选人住所附近就会有学习小组活动。当距离阻碍了大型的学习组,候选人可以在当地联合一个或几个学习组来组织更大的学习活动。

成绩公布

通过考试或者没有通过考试都将公布。实际上的考试分数不会被公布。成绩将通常在考试日后的90天内通过特快专递发放。一份考试结果的只要将被公布给AIMR®会员、CFA®考试主办人或其他人,但不会辨明候选人。所有考试小册子、答题纸包括答案归AIMR®所有,原版和复印版的都不会返还给候选人。

计算器规定

AIMR®在CFA®考试中严格执行计算器使用规定。根据在2002年候选人申请表中的必须理解和签署的责任部分解释道,只允许2种型号的计算器:德州仪器的BA II Plus或者惠普的Packard 12C。

候选人可以带超过一只的计算器进入考场,但只有以上列明的2种被允许。代理考点将被授权没收不符合规定的计算器,在进入考场之前,所以可编程的计算器的记录必须被清除。

IFM介绍

国际财务管理协会(International Financial Management Association,英文缩写IFMA)是一家专业从事财务管理理论和应用研究、推动财务管理全球化、研究和推广财务管理职业标准的全球性双色球开奖是星期几 专业团体。其前身国际管理会计师协会(International Management Accountants Association)。IFMA秉承的一贯宗旨,即:推动财务管理全球化,研究和推广全球适用的财务管理职业知识体系和认证标准,为各国培养现代企业管理所必需的财务管理、资本运作、企业决策、企业管理、专业理财、风险管理、投资决策等方面的中高级专业人才。

国际财务管理师"(International Finance Manager, IFM)是国际双色球开奖是星期几 管理专业领域的一套职业资格认证体系,由国际财务管理协会(International Financial Management Association, IFMA)

创建并在全球推行。国际财务管理协会的使命是推动财务管理全球化。其通过研究和推广全球适用

的财务管理职业知识体系和认证标准,为各国培养现代企业管理所必需的财务管理、资本运作、企业决策、企业管理、专业理财、风险管理、投资决策等方面的。

亚太经济的迅猛发展使得亚太地区企业的财务管理活动日益国际化。这一

趋势对该地区的财务管理人员提出了新的挑战,要求他们不仅能够

从事传统的筹资、投资、收入和分配等管理,而且还能够进行外汇风险管理、国际资本市场运作、国际投资、营运资本管理和国际纳税管

理等。针对亚太地区的实际情况,国际财务管理协会在为该地区设计IFM职业资格考试认证体系时,广泛征询了双色球开奖是星期几 管理机构、雇主群体以及专业人员的需求,对其原有IFM资格体系进行了修改和调整,保证了该证书体系既体现出当今国际双色球开奖是星期几 管理专业资格认证的国际水平,又符合亚太地区经济社会发展的需求,具有高度的实用性和可操作性。

为提高中国财务管理人员的素质,加速中高级国际型财务管理人才的培养,满足各类企业及机构的人才需求,2004年5月,经中华人民共和国劳动和社会保障部审核批准,IFM资格认证获准进入中国(注册号:劳引字[2004]001号),这标志着国际财务管理协会与其中方合作单位可以合法地在华开展考试和发证活动,所颁发的IFM证书与国家职业资格证书具有同等的效力,并被纳入国家职业资格证书统一管理体系。

IFM体系的科学性与实用性,以及对财务管理职业领域的促进作用得到了中国各行各业及企事业单位的广泛认可。中国总会计师协会与国际财务管理协会2005年6月在京正式启动了国际财务管理师(IFM)联合认证,双方共同组建了国际财务管理师(IFM)职业资格联合认证委员会,负责对中国地区的考试成绩合格者进行资格认证。优势,价值

1. 为什么要成为国际财务管理师(IFM)

 对于财务从业者来讲,获得IFM认证表明持证人具备胜任现代财务管理工作所需的观念、知识、经验和技能。业界、雇主、客户和同行都将IFM证书看作财务高管人员职业能力水平的象征。

随着中国成为WTO成员国,许多职业的就业标准开始国际化。一些外国教育培训瞄准了中国市场,纷纷在中国开设考点,国际认证变得炙手可热。大量的“洋”资格证书涌入中国,令中国的“考证族”应接不暇。一时间,职业资格认证考试掀起了一股“洋”流。国外的一些顶级行业的资格考试,如国际注册会计师证书(ACCA)、CCNA(CISCO职业认证)、CCIE(国内互联网专业证书)等国际认证,都受到就业者的普遍欢迎,而许多证书目前在国内获得人数甚至不足百人。

考证对就业有用是毋庸置疑的。证书带给人们的,除了是有关部门认定的权威性之外,更重要的是职业上的自信和安全感。同时,收入也有一定程度的增加。无疑,后者是人们对考证执著不已的关键所在。

据北京某信息技术公司的一项调查结果显示,获得一项认证,个人的薪金就能得到一定幅度的提高。以IT认证为例,大致情况如下:如果通过Oracle认证,薪金一般提高40-50%;如果通过微软MCSE认证,薪金一般提高30-50%;如果通过微软MCSD认证,薪金一般提高40-60%;如果通过Cisco认证,薪金一般提高50-60%。

薪金的提高同时也带来了地位的提升。在北京工作的于先生就是如此。他原来是一家国企的办公室主任,月薪4000元左右。但他不甘于平淡的工作,几年前通过努力拿下了思科的网络维护认证。在此后的求职中,四五家跨国公司均向他发出邀请,许诺部门经理一职,还有公司标出的年薪达到30万元。

正是于先生这样的例子刺激着“考证一族”,促使着他们奔波在考证的路上,为一纸证书付出了大部分的业余时间和大量的金钱。因为大多数人相信,为证书付出的金钱和此后得到的回报是成正比的:英语四六级考试的报名费是几十元,四六级就是最普遍的“入门证”;而要通过国际注册会计师(ACCA)14门考试,则需要3万元。虽然考证费用昂贵,但有优厚的薪资回报,人们觉得为此一掷千金也值。

那么,目前都有哪些证书值得人们一掷千金呢?

最值钱五大证书之财会篇国际注册会计师资格(ACCA资格)

如今的会计行业早已不是拿着算盘打天下的账房先生了。电算化是必备的武器,而本土的上岗证对会计师而言就像身份证那样平常:没有,则立即驱逐出境;有了,也难保拥有一方沃土。于是,一大批新生代的会计师们不辞辛劳地涌入了考“洋”证书的行列。

说起会计行业的职业资格考试,除了国内的注册会计师CPA外,还有5种国外认证的会计师资格证书:ACCA(特许公认会计师认证),AIA(国际会计师专业资格证书),CGA(加拿大注册会计师),CMA(美国管理会计师考试)和CTA(澳大利亚公证会计师考试)。每张证书适应的国家和教学、考试内容都有一定区别,用来适应不同国家的会计制度。其中叫得最响的非ACCA莫属。

ACCA在国内已经被约定俗成地称为“国际注册会计师”,实际上是特许公认会计师公会(The Association of Chartered Certified Accountants)的缩写,它是英国具有特许头衔的四家注册会计师协会之一,也是当今最知名的国际性会计师组织之一。具备ACCA资格就拥有了打开这一职业发展之门的金钥匙,因此又被称为“国际财会界的通行证”。

ACCA以其全球公认、国际推崇而令人神往,但又以全英文考试难度大、综合能力要求高而令人生畏。它共分为三个阶段14门课程,每次考试最多只能报考4门,学员只要在注册后10年内完成所有考卷就可以获得ACCA的资格认证。所以,按最理想化的方式计算,通过所有的14门考试,花上将近3年时间也就够了,而实际情况却远非如此。由于是全英语教材,对中国学生而言,语言关就将很多人拦腰截住,而且从第二阶段开始难度大幅提高,再加上ACCA苛刻的考试方式,很多人在这一关口竹篮打水一场空,人力物力消耗甚大,七八年无功而返的大有人在。

有资料显示,自ACCA在国内启动以来,到2001年中国内地仅有2800人注册成为ACCA的学员,到目前也不到1万人。而据有关人士估计,我国大约需要35万名注册会计师。需求缺口的巨大,加上ACCA本身“十年磨一剑”的含金量,使ACCA的会员大多身价不菲。中国内地获得ACCA资格的第一人吴卫军,就进入了国际著名的普华永道公司,并用了5年时间从高级经理提升到合伙人的位置,成为国内会计界的风云人物。

据估计,目前持有ACCA证书的人员普遍年薪在40万元左右,最高年薪已逾百万元。在未来的10年我国需求的15类人才排行榜中,注册会计师位居榜首,尤其是熟知专业业务和国际事务的人才更为抢手。

深圳各行业薪水大揭密

最值钱五大证书之财会篇 IT审计师资格(CISA资格)

作为国内IT业的一员新贵,信息系统审计师(CISA)对于大多数人来讲,还是一个陌生的名词。但在国外,CISA证书早已同MCSE、CCEP等证书一样,成为追求高薪的人们争相追捧的对象了。

CISA是国际注册信息系统审计师的简称,又称IT审计师,是由信息系统审计与控制协会ISACA授予的一种职业资格。未来审计行业和审计技术的发展动力将主要来自于信息系统审计的发展,这一观点已经逐渐成为国外会计、审计界的一个共识。会计公司以及整个社会对信息系统审计师需求量将成倍地增长,信息系统审计师的地位也在不断提高。在国外一些大型会计公司中已经出现了没有CPA资格的合伙人,他们持有的专业资格就是CISA。

CISA的考试包括信息系统的安全与控制实务、信息系统的完整、保密和有效及信息系统软件的开发、取得与维护等五个方面,试卷的问答全部采用英文。目前参加一次CISA的考试,报名费与培训费用在5000元左右。

目前通过CISA认证在全球有2万人,中国内地不超过10人,而且全部都在国际五大会计公司、专业咨询机构和著名跨国公司担任要职,国内会计师事务所里还没有CISA。据专家介绍,CISA目前已经成为全球范围内最抢手的高级人才之一,在中国也正悄悄走热。

国际审计师在中国一直处于严重缺乏的状态。尽管国家目前还禁止国外会计师事务所进入国内企业的年度报表审计市场,但每年国际五大会计公司从中国的会计审计包括企业海外上市的承销、推广和ERP服务中获取几十亿美元的收入,IT审计业务是其中极为重要的一部分,而且比重在不断加大,而国内的会计审计行业在此项服务上的表现却几乎为零。可以预见,在未来的几年,拥有CISA证书,将成为“鱼跃龙门”的重要资格。

最值钱五大证书之保险篇北美精算师资格(FSA资格)

精算师的职业生涯被喻为“金领中的金领”。因为在发达国家,精算师既是商业保险界的核心精英,又可在金融投资、咨询等众多领域担任要职。

所谓精算,是对未来不确定风险因素进行评估。精算师是保险公司核心部门的核心人才,有着极高的地位、权力和职责。精算师的工作包括新保险产品开发设计、产品管理和财务管理等。其地位非常重要,甚至有的公司总经理就是一位精算师。因此,精算师代表着财富、权力和专业水准。

我国现有四大保险精算师考试体系:中国保险精算师、日本保险精算师、英国保险精算师、北美保险精算师。其中,中国精算师是国家惟一承认有签署我国寿险公司精算报告资格的精算师。而北美精算师资格(FSA)则是最具权威的精算师认证体系。

由普通的精算人员成长为精算师的道路漫长而艰苦。在美国,要通过精算师资格考试,平均需要5-7年的时间。我国在1998年以前没有自己培养的精算师。1998年,友邦保险上海公司诞生了第一位中国精算师,到2002年,我国已有了10位精算师,近50位准精算师。

一般精算师资格考试分为准精算师考试和精算师考试两部分。据介绍,目前北美精算协会的资格考试科目有9门,考试时间在3、4个小时到6个小时不等。参加资格考试最低的一门考试科目也需要100美元,总计大约需要3000多美元。

一门考试6个小时,听起来是非常“残酷”的,但考试还只是资格认证的一部分,考生还必须参加协会组织的足够的培训,并撰写报告。其中,专业职业道德培训是非常严格和重要的一环。

考下精算师的资格需要经过漫长而持久的努力,而一旦取得精算师资格,他们往往被任命重要的职务。记者从保险行业内了解到,一般中国本土的精算师年薪在20万至40万元之间,海归或洋精算师的身价一般都在百万元之上甚至更高。在香港,一名精算师的年薪最少也要10万美元。

我国保险业培养的第一位FSA,是中国平安保险公司的周卫东,他经过6年的努力,于2002年获得了北美精算协会的正式会员资格,是中国的第10位FSA。

由于精算人才紧缺,现在各大人寿保险公司中,总精算师、副总精算师大多由海外归来的国际精算师担任。据专家预测,我国未来十年急需5000名精算师。

最值钱五大证书之金融篇特许金融分析师资格(CFA资格)

特许金融分析师(CFA)都是一些受过良好教育和专业训练,具有优秀金融理论素养的金融人才,商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、资产管理公司等金融机构,对持有这一认证的人士求贤若渴,这一类金融人才在金融领域十分抢手。

据了解,CFA是由美国投资管理与研究协会(AIMR)于1963年开始设立的特许金融分析师资格证书考试。这一考试每年举办一次,是世界上规模最大的职业考试之一。金融分析师资格考试被称作“全球金融第一考”。据了解,特许金融分析师是当今世界证券投资与管理界普遍认可的一种职业称号。在欧美等发达国家和地区,获得CFA资格几乎是进入投资领域从业的必要条件。由于素质要求极高,40年以来,全球至今只有不到4万人通过考试成为金融分析师。中国内地目前只有不到10人拥有CFA资格。

要成为一名CFA,必须经过美国投资管理与研究协会命题、组织的全球统一考试。分初、中、高三个等级。每年每人只能报考一个等级。考试注重能力,包括案例研究、论文和应用。对中国考生来说,涵盖了十多个学科领域的考试范围让人却步;此外,建立在实际工作经验之上的论文和应用类考试题目,将会把相当一部分具有中国特色的死记硬背类考生拒之门外。而只有通过全部三个级别的考试,且有3年金融从业经历者才能最终获得资格证书。

一位在银行工作的考生告诉记者,参加CFA考试的投入很大,报名费就要400-900美元不等,加上原版的教材资料费、培训费,平均考一次就得花掉两三万元。但回报也极高,获得CFA资格者在收入方面明显优于同行。目前,全球特许金融分析师的平均年薪是17.8万美元。而美国特许金融分析师的年收入则是19万美元,比哈佛的MBA还要高出近5成。在我国香港,CFA的年均收入也达到13.6万美元。

目前中国的高级金融人才奇缺,金融分析师更是存在巨大供需缺口。以上海为例,未来两年,上海对CFA的需求是3000人,而目前上海拥有的CFA只有30人。2001年,整个上海409名考生中,只有2人取得了资格证书。而一旦成为CFA,便会变得炙手可热,受到多家金融机构争抢,年薪也很高。正是在这种高薪的刺激下,国内的特许金融分析师的报考热不断升温,报考人数逐年递增。

最值钱五大证书之金融篇注册金融策划师资格(CFP资格)

注册金融策划师CFP(Certified Financial Planner),是国际上金融服务领域最权威的个人理财职业资格。为客户进行理财的理财规划师,主要是根据客户的资产状况与风险偏好,关注客户的需求与目标,以“帮助客户”为核心理念,采取一整套规范的模式提供包括客户生活方方面面的全面财务建议,为他寻找一个最适合的理财方式,包括保险、储蓄、双色球 、债券、基金等,以确保其资产的保值与增值。

CFP资格的考核内容涵盖了106门学科的内容。候选CFP需要通过教育、考试、经验和职业道德等多方面的考核,才能成为真正的CFP。取得这个资格会在理财规划行业中得到广泛认可和尊敬。

在一定程度上,一个国家或地区拥有CFP人数的多少,代表着该国理财规划业的发展程度。在世界范围内,美国和加拿大拥有CFP资格的人数是最多的,分别占CFP总人数的60%和20%。一个国外的CFP年收入都在10万美元以上。

目前,中国内地并不是美国理财规划协会会员,因而并不能举行CFP的考试及注册程序等;CFP在内地实际上还没有。但平安保险公司去年引进了国外关于理财规划的理念,并在北京推出了50名个人理财规划师。虽然这些理财规划师与CFP的标准相差很远,但一经亮相便凸显广阔的市场前景。

一家理财网站的调查显示,在接受调查的人中,78%的愿意接受专家顾问的理财意见,25%的愿意委托理财,50%以上的愿意支付顾问费。由此可见,随着人们收入增加,投资意识增强,人们对理财规划的需求日趋旺盛,理财规划师将大有作为。

闪光的不一定是金子

以上提到的“最值钱五大证书”,都是实打实的国际标准,而且就业前景绝对不可限量。但目前国内也有很多形形色色的资格认证,打的都是国际认证的牌子,但考生花费了高额报名费和培训费后,证书却得不到用人单位的认可,薪水也没有因此而增加。其中的原因多种多样,但有一点是必须明确的,证书固然重要,但在现在的老板眼里,员工的能力才是决定一切的根本所在,否则,就是有再多的证书,也一样找不到理想的工作。

从事项目管理的温先生就是这样一位应考者。他去年看到项目管理人才的资格认证考试广告,上面说PMP,也就是项目管理专业人员资格认证,是由美国项目管理协会发起的,严格评估项目管理人员知识技能是否具有高品质的资格认证考试。并提到,项目管理职业已成为美国的“黄金职业”,拥有PMP资格的人,在美国的平均年薪是5.5-12.5万美元。到目前为止,全球获得PMP头衔的只有3万多人。

当时,PMP的报名费是3900元人民币,加上培训费、资料费大约需要1万元左右,温先生想这是国际证书,还是很痛快的掏钱报了名。让他高兴的是,考试的内容并不是非常困难,组织考试的外专局应美国项目管理协会的要求将试题汉化,在考试中采用中英双语,而且200道标准化试题的考试类型也让善于做选择题的他松了一口气,只花了3个月时间准备就顺利通过了考试。

但随后他就高兴不起来了:那年国内一下子就有300人通过了PMP的资格认证,到今年更是飞速增长到600人了。这样的增长速度,让温先生的心情很沮丧,他想,PMP很有可能由于大家一窝蜂地跟进,而且又是标准化试题,在很短的时间里迅速贬值。事情往往是这样,太容易了就不值钱了。就像现在已经快要臭街的微软认证一样。

同时,证书对温先生的薪金并没有什么改善的作用。因为项目管理的好与坏,对企业是一个隐性的利益,并不能直接体现在报表当中,所以,没有明显的薪金变化也是正常的。

洋证书的最大魅力在于权威性和通用性,有的洋证书更是出国留学和工作的“红派司”。在国内,三资企业的外方管理人员,对国内的一些考试和认证知之甚少,往往也依据洋证书认定人才的能力和执业资格,这更增添了洋证书的含金量。一些洋认证机构更是大打“就业牌”吸引生源。但有关人士提醒,也有不少洋证书机构是以“圈钱”为目的的,如有的随意夸大,说是“国际承认”,实际上只是该机构所在国或某个区域认可;有的称自己的考试是“学位考试”、“文凭考试”,事实上只是专业方面的证书;有的培训与就业指导脱钩,学员手里捧着“洋证书”,却不知有什么用处。因此,除了注意温先生遇到的情况,您在选择考证的项目时,还要仔细考察考试主办单位的权威性和合法性,防止陷入今年初“商务策划师WBSA资格认证”那样的圈钱骗局中。

Q4:对冲基金:一个分析的视角的译者序

《对冲基金:一个分析的视角》译者序(该书出版时对《序》略有修改)

2008年11月18日中午,我站在浦东一座写字楼的走廊里,望着陆家嘴灰蒙蒙的天空发呆。这时接到了东北双色球开奖是星期几 大学出版社李季博士的电话,问我是否愿意翻译一本关于对冲基金的书。

我不禁暗暗佩服,觉得她真有眼光,10月5号证监会才宣布启动融资融券试点,并刚刚组织有关券商参与融资融券联网测试,她就盯上对冲基金了。“我把原著给你寄去,你先看一看”,她说。

几天之后,我收到了原著。翻开一看,满纸都是流动性、序列相关性、因子模型等熟悉的术语、各种各样的公式、一望即知是用Matlab或Excel绘制的彩图,以及二三十页参考文献,书后还附了一段Matlab程序,我当即就有了把它敲进电脑运行一遍的冲动。这书恐怕是有学术价值的,我边想边去看书名和作者名字,当Andrew W. Lo这个名字跃进我双眼的时候,我不禁心中一动,连忙拿起手机给她发了短信:“这书的作者是罗闻全啊!罗闻全!你放心吧,我一定会认真对待的!”

一、罗闻全及其学术成就

在西方金融学界,罗闻全(Andrew Wen-chuan Lo,简作Andrew W. Lo)是赫赫有名的金融学家(个人主页见下面的“扩展阅读”)。然而,对于我国高等院校金融专业的大多数师生来说,这个名字却是相当陌生的,例如其著作《金融市场计量经济学》(The Econometrics of Financial Markets)的中文版居然将其名字译为“安德鲁.W.罗”,即便是在7年之后的2010年,一本关于对冲基金的书上仍将其译为“安德鲁.罗”,因此这里有必要详细介绍一下罗闻全。

罗闻全于1960年4月18日出生于香港,此后曾在中国台湾地区居住。5岁那年,罗闻全全家从台湾移民到纽约。他的母亲Julia Yao Lo(约1927—)是一位伟大的女性,在她的悉心教导下,罗闻全的姐姐和哥哥先后获得了有“少年诺贝尔奖”之称的“西屋科学天才少年奖” 。后来,老三罗闻全从8年级跳级进入著名的Bronx科学高中,经过刻苦学习,也获得了这一奖项。真可谓天才之家,一时传为佳话。后来三人又都获得了世界性的学术声誉,与其母亲的教育是分不开的。

关于罗闻全的姐姐和哥哥,我们知之甚少。在Peter L. Bernstein所著的Capital Ideas Evolving(中文译名《投资新革命》)中,称他的姐姐是一个分子生物学家,哥哥是火箭科学家。译者推测他的姐姐是Cecilia Wen-ya Lo(简作Cecilia W. Lo,音译罗闻雅,约1951—),她也是一位伟大的女性。她于1974年获麻省理工学院理学学士学位,1979年获洛克菲勒大学细胞与发育生物学博士学位。1980年,她在哈佛大学药学院从事博士后研究,此后历任宾夕法尼亚大学生物系教授,美国国立卫生研究院心、肺和血液研究所(NHLBI)发育生物学实验室主任,遗传学与发育生物学中心主任。她现任匹兹堡大学药学院发育生物学系教授,是著名的分子生物学家和先天性心脏病学家。她的丈夫段崇智(Rocky S. Tuan)是世界著名的肝细胞生物学家和组织工程学家,有着与她相似的游历和教育经历。二人于1976年结婚,2009年夏天一同前往匹兹堡大学执教。

译者推测罗闻全的哥哥是罗闻宇(Martin Wen-yu Lo,简作Martin W. Lo,约1953—),他于1981年获康奈尔大学数学博士学位,后任职于由西奥多?冯?卡门(Theodore von Karman)和钱学森等人创建的美国国家航空航天局帕萨迪纳喷射推进实验室(Pasadena Jet Propulsion Laboratory),并于2001年提出了举世闻名的“星际高速公路”(Interplanetary Superhighway)技术。

1977年,罗闻全从Bronx科学高中毕业,考入耶鲁大学,打算学习数学、物理和生物化学,因为这些学科看起来很“酷”,同时这也是他的姐姐和哥哥学过的专业。但是在第一学期期末,他邂逅了一位在麻省理工学院(MIT)学习经济学的高中同窗,在她的建议下,他去麻省理工学院选修了默顿(Robert C. Merton,1997年诺贝尔经济学奖得主)主讲的金融学,从此经济学和金融学引起了他的兴趣。

他在Bronx科学高中时,曾经阅读过科幻小说家Isaac Asimov的《基地》三部曲(Foundation Trilogy),其中讲到有个数学家创立了一种叫做心理历史学(psychohistory)的人类行为理论。根据该理论,心理历史学家在获取有关人类情感倾向的大量数据后,便能根据这些数据精确地预测未来。罗闻全认为Asimov的描述完全可行,而且他想成为那个实现它的人;而经济学,特别是博弈论和数理经济学看上去都是做这个研究的最好的出发点。于是,他致力于研究经济学,于1980年获耶鲁大学经济学学士学位,1984年获哈佛大学经济学博士学位。1985至1989年期间任美国国家经济研究局(NBER)研究员等职,其中1987年至1988年在宾夕法尼亚大学沃顿商学院任W. P. Carey财务学讲座副教授。1990年,29岁的罗闻全成为麻省理工学院的终身教授。从那时起至今,他一直留在麻省理工学院,并在斯隆管理学院创建了MIT金融工程实验室(MIT Laboratory for Financial Engineering)。该实验室汇集了一大批著名的金融学家,因此其代表着美国金融工程的最高水平。2004年,罗闻全当选为台湾地区“中央研究院”最年轻的院士。

罗闻全被公认为金融学家、金融工程学界领袖、对冲基金研究领域泰斗和生物金融学的创始人,华人金融学家的第一人。1998年,美国《商业周刊》将他评为金融学术界最有前途的三颗新星之一。在Peter L. Bernstein的《投资新革命》(Capital Ideas Evolving)中,依次讲述了萨缪尔森(Paul Sameulson,1915年5月15日至2009年12月13日,1970年诺贝尔经济学奖得主)、默顿(Robert C. Merton,1944—,1997年诺奖得主)、罗闻全、希勒(Robert Shiller)、夏普(Willam Sharpe,1934—,1990年诺奖得主)、马克维茨(Harry Markowitz,1927—,1990年诺奖得主)和斯科尔斯(Myron Scholes,1941—,1997年诺奖得主)的投资思想——罗闻全赫然跻身世界金融学大师的行列。这样看来,未来罗闻全和希勒获得诺贝尔经济学奖也并非不可能的事。

罗闻全的研究领域覆盖了金融理论、金融信息技术、风险管理、投资组合管理、对冲基金和金融计量经济学。他雄心勃勃地希望能够像Asimov描述的那样建立一套能够预测人们在金融市场中的行为的理论。他最著名的贡献包括:于1988年提出方差比检验,并实证地指出股价即使对于广义的随机游走假设来说也是不满足的;指出金融学中的经典教条——有效市场假说(Efficient Market Hypothesis,EMH)是不成立的,并提出了用于替代EMH的适应性市场假说(Adaptive Market Hypothesis,AMH);开创了生物金融学;发展了金融学中经典的Markowitz的均值—方差分析框架,提出了均值—方差—流动性分析框架;等等。与恩师默顿等人一样,罗闻全的研究与实践密切相关,他是研究对冲基金的泰斗,同时也是对冲基金Alpha Simplex Group的创立者和合伙人。

罗闻全发表了大量一流的论文和著作(见其个人主页),可谓著作等身。其与John Y. Campbell和A. Craig MacKinlay合著的《金融市场计量经济学》获1997年度保罗.萨缪尔森奖,并成为金融计量学的经典教材。2004年9月,我在北京大学攻读博士学位时所上的第一节课就是这门课。我至今还清楚地记得,刚上课时教室里挤满了想选这门课的学生,但是这门课实在太难,王一鸣教授在讲台上讲得如行云流水一般,大家却如闻天书,第一节下课时就逃走了一半,到第三节课下课时,已经只剩大约10个人了。我每每竖着耳朵,战战兢兢,生怕漏掉一句,侥幸坚持到了最后,中间还阅读了罗闻全写的有关论文,从此把他当成了偶像。

读者阅读的这本书的原著是2008年出版的,全书包括10章,由罗闻全教授等发表的一系列高端的学术论文组成。本书理论与实践兼具,具有非常高的学术价值,一经出版,就获得了崇高的学术声誉。阅读本书,不仅可以深入了解美国对冲基金行业,而且还可以对罗闻全教授的研究方法、学术思想有所了解。然而不幸的是,由于各方面原因,我一再拖延交稿日期,居然拖到了很久。

二、对冲基金及其对中国的影响

融资融券和股指期货已经来了,对冲基金还会远吗?

在美国,对冲基金已经有60多年的历史。在1998年金融危机、2007年以来的国际金融危机中,对冲基金对金融市场造成了巨大的冲击,标志着对冲基金已经成为金融市场上的一支新兴力量和一个新的系统性风险来源,美国政府为了将对冲基金“这头巨兽关进铁笼”,也做了不懈的努力(见本书第7、9、10章)。

当前我国资本市场上的机构投资者,主要包括60多家公募证券基金管理公司发行的上千个公募证券投资基金和专户理财产品、证券公司的资产管理部门发行的集合理财产品和专户理财产品、商业银行发行的理财产品、商业银行的债券投资部门、证券公司的自营部门、信托公司、保险公司持有的保险基金、合格的境外机构投资者(QFII)、以及数千个私募证券基金公司发行的私募证券投资基金等等。这些机构投资者都可以被统称为“基金”。在2010年4月之前,A股市场上的机构投资者都是只能做多、不能做空的,虽然部分机构会参与一些固定收益套利型、事件驱动型、濒危证券型、基金的基金型或可转换套利型策略,但是规模和深度都有限,无法进行典型的“对冲”业务,没有任何一个公募机构把自己定位为对冲基金,也极少有私募基金宣称自己是对冲基金。

2010年1月8日,国务院原则上批准证券公司开展融资融券业务试点和推出股指期货品种,并于3月19日宣布在光大证券、国泰君安证券、广发证券、中信证券、海通证券和国信证券等6家证券公司率先试点融资融券,3月31日正式启动试点交易。此后2010年6月8日、12月25日两次扩大试点范围,使试点券商增加到25家,约占全国券商总数的四分之一。2010年4月16日,沪深300股指期货正式上市。如果不出意外,转融通业务将于2011年推出,这将扩大对冲业务。

融资融券和股指期货的推出,是中国证券市场基础设施建设中具有划时代意义的大事,标志着A股市场从此摆脱了只能做多、难以采用杠杆的限制,可以进行多空双向交易。更重要的是,这还意味着中国将迎来对冲基金大发展的时代,只要政策允许,越来越多的私募甚至公募基金公司将发行对冲基金,包括做多/做空双色球 对冲型、偏向卖空型、管理期货型等类型。

2010年4月23日,中国证监会发布了《证券投资基金从事股指期货交易指引》和《证券公司参与股指期货交易指引》,对基金投资股指期货的投资策略、参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等提出了具体要求,对证券公司证券自营业务、证券资产管理业务参与股指期货交易的有关问题作出了明确规定。2010年7月7日,证监会宣布,基金专户理财业务可以参与股指期货交易,并且“考虑到专户理财为非公募产品,其投资人均为具有较强风险识别和风险承受以及自我保护能力的投资者,因此,专户理财业务参与股指期货交易的总体原则应以当事人意思自治为主,监管机构不再对专户理财业务参与股指期货交易的投资目的、投资比例、信息披露等内容进行规定”。2011年3月,证监会下发了《信托公司参与股指期货的交易指引(征求意见稿)》,阳光私募证券投资基金将由此获准参与股指期货交易,而这意味着它们将开展“对冲基金业务”。

实际上,2010年4月份之后,沪深300股指期货和沪深300指数剧烈的日内波动、融资融券规模的日益增长,都表明可能有越来越多的机构在从事对冲业务。2010年年中,译者就了解到不少大型公募基金公司正在研究对冲基金业务,一旦政策放开,就将申请成立做多/做空双色球 对冲型、管理期货型等对冲基金。2010年12月中旬,国投瑞银基金管理公司成立了一只采用期指套利策略的“一对多”专户理财产品,其实就属于对冲基金。2010年底,中国证监会出具了《关于核准上海国泰君安证券资产管理有限公司设立国泰君安君享量化限额特定集合资产管理计划的批复》(监许可[2010]1937号文),允许该公司发行集合理财产品“君享量化”。该产品的投资策略是“采用市场中性策略,在尽量对冲市场系统性风险的基础上(将投资组合的Beta值控制在-0.3至0.3之间),运用数量化选股及指数套利等策略,获取长期稳定的绝对回报。”2011年3月7日,“君享量化”正式发行,受到投资者追捧,一天之内募集资金就达5亿元。这是2011年1月25日《证券投资基金股指期货投资会计核算业务细则(试行)》出台后严格按照该细则设计的第一只对冲类产品,被公认为中国第一个正式的对冲基金,2011年由此成为中国“对冲基金元年”。几乎在同时,易方达基金管理有限公司也推出了采用对冲策略的“一对多”理财产品。预期一两年内对冲基金将如雨后春笋一样纷纷出现。

中国对冲基金的产生和蓬勃发展,将至少对资本市场的三方参与者产生深远的影响:

第一,它将促进各个机构投资者的投资策略、投资理念、研究方法和风险管理的改变,并将加剧机构投资者之间的竞争,从而大大提高中国资本市场的效率,降低期望收益率,因此缺乏竞争力的机构将被逐渐淘汰,甚至还可能改变基金的组织形式——这类似于罗闻全所提出的适应性市场假说和生物金融学:以前,在中国金融市场上,散户、公募基金、私募基金、保险基金等多个“物种”在为相当充裕的资源而竞争,因此市场效率较低;以后,增加了对冲基金这一蓬勃发展的新物种,“随着竞争越来越激烈,资源最终会锐减,这转而会导致生物数目减少,从而降低了竞争的水平,并最终导致循环重新开始。有时,循环会收敛到角点解,即某些物种灭绝、食物资源完全耗尽或者环境条件发生剧烈的变化”(见本书第9章)。未来机构投资者竞争业态的变化也将加快,具有竞争力的机构将更快地崛起,缺乏竞争力的机构将更快地衰落乃至退出市场。投资经理们面临着更大的生存压力,因为他们必须具有更高的专业水平。对冲基金还将成为新的系统性风险来源,一次偶发的事件足以对很多投资能力并不差的机构投资者造成毁灭性的打击(参见本书第7、10章)。在这个充满变革的时代,能最快地适应变革的“潮人”才能生存下来。这些都是值得基金从业者关注的问题。

第二,它将给专门向机构投资者提供咨询服务的证券分析师们(主要在证券公司的研究部门工作)带来新的挑战。在机构投资者为资源——收益率——进行残酷竞争的同时,证券分析师们也在为自己的资源——机构投资者的佣金和评价——进行着残酷的竞争。从2003年至今,每年10月进行的“新财富”全国“最佳证券分析师”排名,一直是分析师和证券公司研究部门争夺的主要阵地,全国排名前20位的证券公司研究部门大多根据“新财富”排名来确定分析师的薪酬。而分析师的“新财富”排名越高,市场影响力越大,他为所在的研究所赚取的佣金就越多。但分析师的研究属于商业化的研究,并非严谨的学术研究。作为基金公司的投资策略分析师,译者深知分析师行业“20%靠研究,80%靠忽悠”的说法并非完全是戏谑。从长期来看,这种竞争业态将逐渐改变,而对冲基金的发展将推进、加快这种变革。未来分析师必须具有更宽广的视野、更全面的知识、更高的研究能力、更深厚的数理知识和建模水平、更好的选股择时能力,要求他们不仅能在适当的时机给出买入建议,还要在适当的时机给出卖空的建议。缺乏数理知识和建模能力、缺乏扎实的专业知识、主要靠“忽悠”混迹市场的分析师将难以立足。对于由分析师所组成的证券公司研究部门而言,也是同样的道理。而且,系统性风险的加大将对证券公司研究部门获取的佣金额带来影响,并加大佣金额的波动性,甚至影响到整个证券公司的业绩(虽然咨询业务的佣金收入在证券公司的全部利润中占比普遍很小)。

第三,作为资本市场监管部门,中国证监会必须考虑如何才能对对冲基金进行有效地监管。根据国际经验,在特定的情况下,对冲基金的行为可能会给金融市场造成猛烈的冲击,因此如何对对冲基金进行监管一直是学术界和管理层讨论的热点,美国到目前为止也没能建立起对对冲基金进行监管的法律框架和机构(参见本书第9.4节)。我国的私募基金行业与美国的对冲基金一样,多年来一直是“超出三界外,不在五行中”,没有专门的监管法律,而它们可能正是未来对冲基金的主体。

不过,加强监管毕竟是国际趋势,我国也不例外。2011年1月中旬,《证券投资基金法(修正草案)》正式公布。其中第二条规定:“公开或非公开募集资金,运用所募集资金设立证券投资基金,由基金管理人管理,为基金份额持有人的利益,进行证券投资活动,适用本法。”“前款所称证券,包括买卖未上市交易的双色球 或股权,上市交易的双色球 、债券等证券及衍生品,以及国务院监督管理部门规定的其他投资交易品种。”这样就把资本市场上各种机构投资者全部纳入监管范围。并且《修订草案》的第十章“非公开募集基金的特别规定”,明确地把私募基金纳入监管范围。显然,尚处于婴儿时期的另类投资也将被纳入该法的监管范围,这无疑符合对对冲基金加强监管的国际趋势。与我国的对冲基金一样,我国对对冲基金的监管也将在发展中不断摸索前行。

总之,对冲基金的发展将对资本市场上所有的个人参与者、机构参与者、监管部门都产生巨大的影响。此外,它还将促进学术界和理论界的研究工作。虽然目前国内已经翻译出版了三四部关于对冲基金的书籍,但是学术价值有限。作为一本系统地介绍对冲基金投资的、具有深厚学术价值的著作,本书填补了这方面的空白。而且,由于难以获取专门的数据,目前国内学者对于对冲基金的研究大多侧重于定性分析。中国对冲基金的蓬勃发展,必将催生类似CS/Tremont和Lipper TASS这样的对冲基金专门数据库,催生类似对冲基金研究公司(HFR)这样的对冲基金专门研究机构,并促进国内研究水平的提高。译者大胆地猜测,不久的将来,对冲基金类课程就将成为高等院校金融专业学生的必修课。

三、本书的翻译过程与致谢

多年以来,我国僵化的学术体制、个人所得税制度和学者们面临的巨大的生存生活压力导致有能力的、严谨的学者不愿意从事翻译,而部分浮躁的译者——其中不乏名校教授——则趁机大行其道,置学术道德于不顾,把翻译当做钓名沽誉的手段,导致大量国际一流的学术著作被低劣的译者糟蹋了,让无数学子痛心不已,我在求学期间就对此深有感触。久而久之,大家宁愿直接阅读英文原版,而对中文译本敬而远之。然而,并非人人都有能力、时间和精力去获取并阅读英文文献,而这导致国外的优秀作品迟迟不为国人所了解,像罗闻全这样的世界顶尖学者的名字在国内居然鲜有人知,就是一个例子。

当初出于对罗闻全教授的崇敬,我下决心把这本书翻译好,甚至一度计划将他1998年出版的著作《华尔街非随机漫步》(A Non-Random Walk Down Wall Street)也译为中文。但是做到好的翻译何其难也!翻译之艰辛,不亲身经历,永远无法体会。一个合格的翻译者不仅必须具有优秀的中英文功底、深厚的专业知识、涉猎广泛,而且更重要的是还要心态平和,无欲无求,坐得了冷板凳,吃得了苦,绝不能把它当作钓名沽誉的手段,否则只会糟蹋原著(这种恶例不胜枚举)。本书原著只有300多页,我却花了一两千个小时来翻译——工作之余,就把自己关在租来的斗室里,将业余时间几乎全部花在上面,成了一个名副其实的“宅男”,这样无非是想做到无愧于心。

专业文献的翻译,尤其推崇一个“信”字,必须把原作者的意思准确无误地传达给中文读者,因此翻译时决不能不懂装懂,胡乱猜测。在“信”的基础上,尽量做到“达”。无奈“求其信已大难矣”,“达”字更难,至于“雅”字,则是我辈不敢妄称的。为了自己这些倒霉的信念,我花去大量的时间查找资料,力求准确地理解作者的原意。

此外,为了便于读者理解,并能获取更多的信息,我还在书中撰写了将近120条译者注。这些注释大致分为三类:第一类是指出原著中的错误,大约占10%;第二类是对原著的意思进行解释和补充,以便读者能够更加透彻地理解正文,占将近90%;第三类是对专业术语的译法进行说明,大约只有几条。有时为了写好一个注释,就要花去七八个小时查找资料。而且为了保证质量,我不敢寻找合作伙伴,因为通常英文好的专业基础未必好,专业基础也好的未必有严谨的态度——根据我的经验,凡是由一个老师带着一堆学生翻译的书籍,往往比较容易出错。因此,本书从头到尾都是我一人翻译、校对的,并对书中部分数据做了计算验证,还用书中提供的数据和程序绘制出了一部分图形。这种执着严重地损害了我的健康,常常因为伏案过久而周身不泰,中间有数次觉得自己撑不下去了,后悔当初不该一时冲动接下这个差事,想放弃了事。后来支持我完成的,居然是这样一个想法:翻译完这本书,就再也不涉足这类工作了!

不过翻译也并非全无好处,它迫使我透彻地阅读本书,并有助于扭转我工作之后难以静下心来读书的恶习。1918年4月,爱因斯坦在柏林物理学会为普朗克(Max Planck)六十岁生日举办的庆祝会上演讲说:“首先我同意叔本华所说的,把人们引向艺术和科学的最强烈的动机之一,是要逃避日常生活中令人厌恶的粗俗和使人绝望的沉闷,是要摆脱人们自由、变化不定的欲望的桎梏。一个修养有素的人总是渴望逃避个人生活而进入客观知觉和思维的世界”,于我心有戚戚焉。

本书的初稿是2010年6月10日完成的,此后一周回家探望父母,每天陪着年逾古稀的父亲在医院打点滴,并在其病榻前修改出了第二稿。最终交给编辑的是第五稿。我常常想,倘若我从小没有那么强烈的求知欲,没有阅读那么多书籍,从而没有被中国传统知识分子那种“以天下为己任”的思想所蛊惑,没有梦想着修齐治平,没有养成耿直严谨的坏毛病,而是安于平凡,处事圆滑,抛弃理想,追求金钱,我就不会读这么多年书,走这么多弯路,就可以早日赚钱赡养父母,他们或许就可以免于疾病之苦、安度晚年了。然而往者不可谏,唯有叹息!

在翻译的过程中,我的导师......(因为未获得当事人授权,感谢的名单隐去)......,在此对他们一并表示衷心的感谢。最后特别感谢东北双色球开奖是星期几 大学出版社的李季博士和编辑王玲女士的辛勤劳动和热心帮助。至于书中的不足之处,概由本人负责。读者发现不足之后请务必来函赐教,以便我能在未来修订时更正之。

2010年9月6日于上海隆安公寓

2011年5月15日修改于上海虹桥路


Q5:周卫东的人物生平

工作简历

1991.7~1994.9 哈尔滨理工大学自动化系 助教;

1994.9~2005.10 哈尔滨理工大学自动化系 讲师;

2000.5~2005.10 哈尔滨工程大学自动化学院 副教授;

2005.10~至今 哈尔滨工程大学自动化学院 教授。

学术兼职 中国造船工程学会《船舶工程》编委会 委员;全国海洋船标准化技术委员会 委员;中国惯性技术学会东北地区分会 会员。

论著及代表性论文 参编、主审教材各一部;在国内外各级刊物上发表学术论文40余篇

奖励及荣誉称号 省部级科技进步一等奖一项

教学工作 本科生课程:自动控制原理(二)

承担主要项目 作为主要成员和技术负责人,先后参加各类基金、预研、科研等多项国家重点项目的立项、研究工作。

国际学术交流 2004.10比利时BACO公司考察参加多次国际学术会议交流。


Q6:周卫东的简介

周卫东,男,国家二级演奏员,副高职称,省音乐家协会二胡专业委员会会员,市音协会员,1956年(12岁)从艺,至今已经53年,先后在黄冈专署汉剧团、黄冈专署农村文艺宣传队、黄冈地区文工团歌舞队、黄冈艺术学校工作,历任乐队的主、独奏和器乐指导教师。 在数十年的艺术生涯中,多次在省市举办的各种音乐进修班、器乐进修班、戏曲音乐伴奏学习班学习,受到多位名师的真传,掌握了多种演奏技巧;多次被专业、业余文艺团体聘请,为各种重大比赛、活动担任主奏,主奏的剧种有:京剧、汉剧、楚剧、各种歌曲、黄梅戏和曲艺等,由于成绩突出,多次被表彰,在92、93、94年湖北省第一、二届“桃李杯”大赛中担任黄梅戏主胡伴奏,伴奏剧目有《一斤二两半》、《卖水》、《廉锦风》、《路遇》、《洞房》、《挡马》等获一、二、三等奖。


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